不過(guò)，當(dāng)預(yù)計(jì)利率將保持低位或下降時(shí)，特別是美國(guó)經(jīng)通脹因素調(diào)整後的利率變?yōu)樨?fù)利率時(shí)，金價(jià)通常大幅上漲。2010年，2年期美國(guó)國(guó)債實(shí)際利率一度跌至-1.3%，金價(jià)從不到1,100美元/盎司漲至逾1,400美元/盎司。過(guò)去一年，實(shí)際利率一直在朝著零點(diǎn)緩慢回升。
黃金通常在極度艱難時(shí)期表現(xiàn)良好。2008年投資銀行雷曼兄弟破產(chǎn)後，人們擔(dān)心金融體系處于崩潰邊緣，金價(jià)在隨後的三年中持續(xù)走高，累計(jì)上漲了160%。
盡管去年股市有時(shí)劇烈波動(dòng)，但2015年金價(jià)累計(jì)下跌了10.5%。市場(chǎng)之前預(yù)計(jì)2016年美聯(lián)儲(chǔ)將更大力度地加息。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息將支撐美元，令金價(jià)走低。
但在去年12月份美聯(lián)儲(chǔ)加息0.25個(gè)百分點(diǎn)后，市場(chǎng)目前顯示美聯(lián)儲(chǔ)今年再次行動(dòng)的可能性正在減小。
許多投資者認(rèn)為，美元貶值會(huì)繼續(xù)給黃金帶來(lái)提振。2月1日以來(lái)，美元兌一籃子貨幣已經(jīng)下跌4%。當(dāng)美元貶值時(shí)，外國(guó)投資者購(gòu)買以美元計(jì)價(jià)的黃金的成本會(huì)下降。
注：金價(jià)通常在美元下跌時(shí)上漲，在美元上漲時(shí)下跌。二者的關(guān)聯(lián)在于利率。在利率上升時(shí)，持有黃金的機(jī)會(huì)成本也隨之上升。黃金不能生息，而且還有存放和保險(xiǎn)的成本。
彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所的數(shù)據(jù)顯示，美元可能還會(huì)進(jìn)一步下跌。這家根據(jù)一國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目馀額來(lái)估計(jì)匯率走勢(shì)的研究所認(rèn)為，美元仍是全球最被高估的貨幣之一。
受大宗商品價(jià)格低企以及貨幣貶值影響，一些資金流出新興市場(chǎng)，這部分資金已經(jīng)流向黃金?；ㄆ旒瘓F(tuán)（CitigroupInc.）高級(jí)策略師AakashDoshi估計(jì)，截至1月底，有20億美元投資資本從美國(guó)股市和新興市場(chǎng)流向黃金。
分析人士稱，部分資金可能來(lái)自中國(guó)，為了抵御股市和人民幣進(jìn)一步走低帶來(lái)的影響，那里的投資者正在尋求避險(xiǎn)。道明證券（TDSecurities）大宗商品策略主管BartMelek稱，1月份多數(shù)時(shí)間上海交易的金價(jià)要比倫敦市場(chǎng)的金價(jià)高，說(shuō)明需求升溫。
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