公司與啟迪合作的意義:
(1)是公司與啟迪教育繼啟迪紅纓、聯(lián)手投資貝聊B輪后的又一次強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手合作,助力公司在幼教后備人才培養(yǎng)、資格認(rèn)證等領(lǐng)域取得行業(yè)制高點(diǎn)。啟迪威創(chuàng)將基于威創(chuàng)系統(tǒng)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)資源、啟迪系統(tǒng)內(nèi)的成熟培訓(xùn)體系、啟迪紅纓(由啟迪教育與紅纓教育于2013年組建,依托清華大學(xué)雄厚的教育資源和紅纓教育豐富的學(xué)前教育經(jīng)驗(yàn),匯集學(xué)前教育界一流人才,承辦的“清華大學(xué)幼教EDP”是國內(nèi)幼教行業(yè)最高端的園長培訓(xùn)項(xiàng)目)已有的培訓(xùn)項(xiàng)目成果,研發(fā)各類特色課程,制定具有權(quán)威性的行業(yè)人才培訓(xùn)標(biāo)準(zhǔn),向威創(chuàng)旗下幼兒園、啟迪幼教綜合體、全行業(yè)輸出優(yōu)秀內(nèi)容及人才。
(2)公司以清華科技園為依托,利用其在孵化器運(yùn)營及投資方面的資源及優(yōu)勢(shì),以打造幼教界“未來之星”為目標(biāo),通過創(chuàng)業(yè)孵化基金的支持、人才培養(yǎng)、管理輸出等資源,陸續(xù)整合全行業(yè)最優(yōu)秀最有潛力的各類產(chǎn)業(yè)經(jīng)營者,最終通過購并、投資、結(jié)盟、合作等各種方式使其納入威創(chuàng)陣營,共同打造幼教的大生態(tài)圈。
盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí):紅纓教育16-17年承諾凈利4300/5300萬,金色搖籃16-18年承諾凈利5300/6630/8260萬,艾樂教育16-18年承諾凈利1100/1700/3200萬(33.71%股權(quán)對(duì)應(yīng)370/573/1079萬元)。紅纓及金色搖籃相繼采用YOJO加盟模式后,業(yè)績有望超預(yù)期;而隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張,總部層面在人才、銷售、管理方面費(fèi)用支出將出現(xiàn)一定增長;此外考慮公司具有一定的外延預(yù)期,我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年備考利潤預(yù)計(jì)為2/2.5/3億,對(duì)應(yīng)PE為55/44/36倍(暫不考慮增發(fā))。公司員工持股計(jì)劃購入836萬股,均價(jià)19.38元/股,紅纓教育王紅兵購入431萬股,均價(jià)23.2元/股,定增目標(biāo)價(jià)20.86元/股,目前價(jià)格倒掛嚴(yán)重??紤]到公司在幼教行業(yè)戰(zhàn)略、布局、團(tuán)隊(duì)均領(lǐng)先市場(chǎng),重申“推薦”。
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